A 公司為非公開發行股票之股份有限公司，其現有全部資產為新臺幣三億元，其中無形資產為新臺幣四千萬元，全部負債為新臺幣一億元。試問 A 公司所得發行之公司債總額上限為多少？

本題考點

《公司法》第 247 條公司債發行總額上限的計算方式。

正解理由

《公司法》第 247 條第 1 項規定：「公司債之總額，不得逾公司現有全部資產減去全部負債及無形資產後之餘額。」A 公司現有全部資產新臺幣三億元，扣除全部負債一億元，再扣除無形資產四千萬元，餘額為一億六千萬元，即公司債總額的上限，故選 C。

逐項排除

1. (A)

   八千萬元是一億六千萬元的二分之一，那是《公司法》第 247 條第 2 項所定「無擔保公司債之總額，不得逾前項餘額二分之一。」的上限，本題問的是公司債總額而非無擔保公司債。

2. (B)

   一億二千萬元既不是《公司法》第 247 條第 1 項算出的餘額一億六千萬元，也不是同法第 247 條第 2 項的無擔保上限八千萬元，該數額在條文的兩個算式中都找不到對應。

3. (C)

   三億元減一億元再減四千萬元等於一億六千萬元，正是《公司法》第 247 條第 1 項所定的餘額，敘述正確。

4. (D)

   二億四千萬元未依《公司法》第 247 條第 1 項把全部負債一億元與無形資產四千萬元同時減除，其數額高於該項所定的餘額一億六千萬元，屬於超額發行。

涵攝步驟

1. 《公司法》第 247 條第 1 項的算式有三個項目：現有全部資產三億元是被減數，全部負債一億元是第一個減數，無形資產四千萬元是第二個減數；
2. 三億減一億再減四千萬等於一億六千萬。
3. 本題 A 公司為非公開發行股票之股份有限公司，不生《證券交易法》另設上限的問題。

記憶點

《公司法》第 247 條把公司債的發行總額綁在公司的淨值上，並明文把無形資產從計算基礎中剔除。條文兩項是遞進關係：第 1 項先算出餘額，第 2 項再以該餘額的二分之一限制無擔保公司債。本題只問總額，因此停在第 1 項。

要件拆解上，現有全部資產是以公司財務報表上的資產總額為準；全部負債包含各類負債；無形資產則是本條特有的扣除項，商譽、專利權、商標權都屬之。命題者最常設的陷阱有兩個：一是漏扣無形資產，二是把第 2 項的二分之一誤套到總額上。本題四個選項恰好把這兩種錯誤都佈成了誘答。

與發行程序對照更能看出這個餘額的份量。《公司法》第 248 條第 1 項第 10 款要求公司發行公司債時，向證券管理機關載明「公司現有全部資產，減去全部負債及無形資產後之餘額。」，用語與《公司法》第 247 條第 1 項完全一致；《公司法》第 248 條第 5 項並規定第一項第七款、第九款至第十一款、第十七款應由會計師查核簽證，第十二款至第十六款應由律師查核簽證。可見這個餘額不是抽象概念，而是必須經簽證的具體數字。

公開發行公司另有特別規定。《證券交易法》第 28-4 條規定，已依該法發行股票之公司，募集與發行有擔保公司債、轉換公司債或附認股權公司債，其發行總額除經主管機關徵詢目的事業中央主管機關同意者外，不得逾全部資產減去全部負債餘額之百分之二百，不受《公司法》第 247 條規定之限制。該條的計算基礎不扣無形資產，倍數也完全不同，本題 A 公司為非公開發行公司，回到《公司法》第 247 條第 1 項。

同一考點的其他考法，是把題目改問無擔保公司債的上限，答案就會變成八千萬元；或把無形資產改寫成商譽，測驗考生是否認得扣除項；也可能把公司改成已依證券交易法發行股票之公司，直接考《證券交易法》第 28-4 條的百分之二百。

本內容僅供考試複習，不構成法律意見。