A 公司於 2018 年 12 月 25 日上市，甲為 A 公司董事，其於 A 公司仍登錄興櫃期間，於 2018 年 9 月5 日以每股 25 元、10 月 5 日以每股 30 元，分別買進普通股各 1 萬股，後於 2018 年 12 月 26 日以每股 60 元賣出有表決權之特別股 1 萬股，當日普通股收盤價為 40 元，2019 年 1 月 10 日以每股 45 元賣出普通股 1 萬股。本案依現行法令，在不加計股息、法定利息，及未扣除交易手續費、證券交易稅之前提下，僅就每股價差計算甲短線交易所獲得之利益應為多少？

本題考點

短線交易歸入權的利益計算，特別是取得與賣出之有價證券種類不同時的換算。

正解理由

《證券交易法》第 157 條第 1 項規定：「發行股票公司董事、監察人、經理人或持有公司股份超過百分之十之股東，對公司之上市股票，於取得後六個月內再行賣出，或於賣出後六個月內再行買進，因而獲得利益者，公司應請求將其利益歸於公司。」甲為 A 公司董事，兩組買賣間隔都未逾六個月。特別股與普通股種類不同，依《證券交易法施行細則》第 11 條第 2 項第 2 款，其賣價應以當日普通股收盤價 40 元計，配對後合計 30 萬元，故選 C。

逐項排除

1. (A)

   本選項錯誤。依《證券交易法》第 157 條第 1 項，甲為董事且六個月內有取得與賣出的配對，並非全無歸入利益。

2. (B)

   本選項錯誤。20 萬元只承認普通股的一組配對，漏未依《證券交易法施行細則》第 11 條第 2 項第 2 款把特別股換算計入。

3. (C)

   本選項正確。依《證券交易法施行細則》第 11 條第 2 項第 1 款與第 2 款，兩組配對的差價分別為 20 萬元與 10 萬元，合計 30 萬元。

4. (D)

   本選項錯誤。50 萬元是以特別股成交價 60 元為賣價，與《證券交易法施行細則》第 11 條第 2 項第 2 款所定以當日普通股收盤價格為賣價者不同。

涵攝步驟

1. 《證券交易法施行細則》第 11 條第 2 項第 1 款規定：「一、取得及賣出之有價證券，其種類均相同者，以最高賣價與最低買價相配，次取次高賣價與次低買價相配，依序計算所得之差價，虧損部分不予計入。
2. 」買價為 25 元與 30 元，賣價為 45 元與換算後的 40 元：45 元配 25 元，差價 20 元乘 1 萬股得 20 萬元；
3. 40 元配 30 元，差價 10 元乘 1 萬股得 10 萬元。

記憶點

《證券交易法》第 157 條第 1 項的歸入權，拆成要件有四項：其一，行為人為發行股票公司之董事、監察人、經理人或持有公司股份超過百分之十之股東；其二，標的為公司之上市股票；其三，於取得後六個月內再行賣出，或於賣出後六個月內再行買進；其四，因而獲得利益。四項要件都不以行為人有沒有利用未公開消息為內容，這是歸入權與內線交易最大的分野。本題甲為董事，2018 年 10 月 5 日買進至同年 12 月 26 日賣出、2018 年 9 月 5 日買進至 2019 年 1 月 10 日賣出，兩組間隔都在六個月之內。

利益的計算方式由命令定之，而題幹刻意把三項加減項移開。《證券交易法施行細則》第 11 條第 2 項第 2 款規定：「二、取得及賣出之有價證券，其種類不同者，除普通股以交易價格及股數核計外，其餘有價證券，以各該證券取得或賣出當日普通股收盤價格為買價或賣價，並以得行使或轉換普通股之股數為計算標準；其配對計算方式，準用前款規定。」《證券交易法施行細則》第 11 條第 2 項第 3 款規定：「三、列入前二款計算差價利益之交易股票所獲配之股息。」《證券交易法施行細則》第 11 條第 3 項規定：「列入前項第一款、第二款計算差價利益之買賣所支付證券商之手續費及證券交易稅，得自利益中扣除。」題幹寫明不加計股息、法定利息，也未扣除手續費與證券交易稅，正是把這幾項移開，只留下每股價差。

請求權的行使與消滅另有規定。《證券交易法》第 157 條第 2 項規定：「發行股票公司董事會或監察人不為公司行使前項請求權時，股東得以三十日之限期，請求董事或監察人行使之；逾期不行使時，請求之股東得為公司行使前項請求權。」《證券交易法》第 157 條第 4 項規定：「第一項之請求權，自獲得利益之日起二年間不行使而消滅。」適用範圍則見《證券交易法》第 157 條第 6 項規定：「關於公司發行具有股權性質之其他有價證券，準用本條規定。」

與之並列而易混淆者為內線交易之規定（其構成要件詳見《證券交易法》相關規定）：歸入權以身分與六個月區間為斷，不以行為人有無知悉未公開消息為要件，兩者的成立基礎不同。同一考點的其他考法，常見的是把配對順序改成先進先出，或把種類不同的有價證券直接以成交價入帳。

本內容僅供考試複習，不構成法律意見。