甲請教乙律師，因為在證券市場之運作，證券交易所扮演不可或缺之角色，而證券交易所之組織，通常分為會員制及公司制，各依照不同制度，有所相應的規範。依照證券交易法之規定，下列敘述何者錯誤？

本題考點

《證券交易法》關於公司制證券交易所的組織形式與其股票、股份的特別限制。

正解理由

《證券交易法》第 124 條規定：「公司制證券交易所之組織，以股份有限公司為限。」該條把公司制證券交易所的組織形式收在股份有限公司這一種，(B) 卻寫成股份有限公司或有限公司，與該條不合，故選 B。

逐項排除

1. (A)

   敘述正確。《證券交易法》第 126 條第 1 項規定：「證券商之董事、監察人、股東或受僱人不得為公司制證券交易所之經理人。」

2. (B)

   敘述錯誤，即本題答案。依《證券交易法》第 124 條，有限公司不在公司制證券交易所可採的組織形式之內。

3. (C)

   敘述正確。《證券交易法》第 127 條規定：「公司制證券交易所發行之股票，不得於自己或他人開設之有價證券集中交易市場，上市交易。」

4. (D)

   敘述正確。《證券交易法》第 128 條第 1 項規定：「公司制證券交易所不得發行無記名股票；其股份轉讓之對象，以依本法許可設立之證券商為限。」

涵攝步驟

1. 本題沒有案情事實，改以要件逐項對照。
2. 要件一，組織形式，《證券交易法》第 124 條所定者為股份有限公司，(B) 多寫了有限公司，錯在這一個要件。
3. 要件二，經理人的消極資格，(A) 落在《證券交易法》第 126 條第 1 項。
4. 要件三，自家股票的上市限制，(C) 落在《證券交易法》第 127 條。
5. 要件四，股票的記名與轉讓對象，(D) 落在《證券交易法》第 128 條第 1 項。

記憶點

要件拆解：公司制證券交易所在《證券交易法》裡受到三層與一般公司不同的規範。第一層是組織形式，收在股份有限公司；第二層是人的組成，《證券交易法》第 126 條第 2 項規定：「公司制證券交易所之董事、監察人至少應有三分之一，由主管機關指派非股東之有關專家任之；不適用公司法第一百九十二條第一項及第二百十六條第一項之規定。」第三層是股份的流通，包括不得發行無記名股票、股份轉讓對象以依本法許可設立之證券商為限，以及自己發行的股票不得在集中交易市場上市交易。

易混淆條文對照：《公司法》第 128 條第 1 項規定：「股份有限公司應有二人以上為發起人。」該條與《證券交易法》第 128 條條號相同而內容不同，作答時要先看條號掛在哪一部法底下。至於《證券交易法》第 126 條第 1 項所處理的，是證券商的董事、監察人、股東或受僱人與公司制證券交易所經理人之間的職務相容性。

同一考點的其他考法：《證券交易法》第 129 條規定：「在公司制證券交易所交易之證券經紀商或證券自營商，應由交易所與其訂立供給使用有價證券集中交易市場之契約，並檢同有關資料，申報主管機關核備。」這一條常與會員制交易所的章程規定對照出題。此外，《證券交易法》第 126 條第 3 項規定：「前項之非股東董事、監察人之選任標準及辦法，由主管機關定之。」該項屬於授權主管機關另定辦法的規定，具體標準不在條文本身。

命題方向：本題把四個選項都寫成看似規格化的敘述，只在其中一個插入或有限公司這幾個字。答題時把《證券交易法》第 124 條的文字讀完，就足以判斷；不必先去想有限公司在資本與股份制度上是否適合經營交易所。此外，會員制與公司制的分流在條文編排上也常被命題。《證券交易法》第 118 條規定：「會員制證券交易所之董事、監事或經理人，除本法有規定者外，準用公司法關於董事、監察人或經理人之規定。」該條就會員制交易所的董事、監事或經理人設一般性的準用，而公司制交易所另有《證券交易法》第 126 條第 2 項指派非股東專家的規定，兩相對照可以看出兩種組織在人事規範上的密度並不相同。本內容僅供考試複習，不構成法律意見。