我國證券市場發展日益興盛，營運多樣之證券商居功不少，而各種類型證券商所面對的管制亦有不同，依照證券交易法，下列敘述何者錯誤？

本題考點

《證券交易法》第 15 條所定證券業務之種類，與同法第 16 條依所營業務區分證券商之種類。

正解理由

《證券交易法》第 15 條第 3 款規定：「三、有價證券買賣之行紀、居間、代理及其他經主管機關核准之相關業務。」證券經紀商所經營者以行紀、居間、代理及其他經主管機關核准之相關業務為範圍，承銷並不在該款之內，選項 (B) 於經紀商之業務再加上承銷，與該款不符，故選 B。

逐項排除

1. (A)

   正確。《證券交易法》第 16 條第 1 款規定：「一、經營前條第一款規定之業務者，為證券承銷商。」承銷業務由證券承銷商辦理，與該款相符。

2. (B)

   錯誤。理由如前，其敘述逾越《證券交易法》第 15 條第 3 款所定經紀業務之範圍。

3. (C)

   正確。《證券交易法》第 15 條第 2 款規定：「二、有價證券之自行買賣及其他經主管機關核准之相關業務。」而《證券交易法》第 16 條第 2 款規定：「二、經營前條第二款規定之業務者，為證券自營商。」

4. (D)

   正確。《證券交易法》第 16 條柱句規定：「經營前條各款業務之一者為證券商，並依左列各款定其種類：」《證券交易法》第 16 條第 3 款規定：「三、經營前條第三款規定之業務者，為證券經紀商。」該條各款連同前述第一款、第二款所定之證券商，即為承銷商、自營商與經紀商。

涵攝步驟

1. 要件一，證券業務之種類依《證券交易法》第 15 條各款而定，選項 (A)(B)(C) 分別對應承銷、行紀居間代理與自行買賣；
2. 要件二，證券商之種類依同法第 16 條隨其所營業務而定，(A)(C) 的業務與商別配對相符，(B) 把承銷掛到經紀商之下，配對不符；
3. 要件三，選項 (D) 所述之分類與同法第 16 條各款所定相同。

記憶點

《證券交易法》第 15 條與第 16 條是一組成對的條文：前者定業務的種類，後者依所經營的業務定商的種類，兩條要一起讀。

就要件拆解而言，《證券交易法》第 15 條柱句規定：「依本法經營之證券業務，其種類如左：」《證券交易法》第 15 條第 1 款規定：「一、有價證券之承銷及其他經主管機關核准之相關業務。」《證券交易法》第 15 條第 2 款規定：「二、有價證券之自行買賣及其他經主管機關核准之相關業務。」《證券交易法》第 15 條第 3 款規定：「三、有價證券買賣之行紀、居間、代理及其他經主管機關核准之相關業務。」三款各自對應承銷、自行買賣與行紀居間代理，而每一款都留有主管機關核准之相關業務作為延伸。

接著《證券交易法》第 16 條第 1 款規定：「一、經營前條第一款規定之業務者，為證券承銷商。」《證券交易法》第 16 條第 2 款規定：「二、經營前條第二款規定之業務者，為證券自營商。」《證券交易法》第 16 條第 3 款規定：「三、經營前條第三款規定之業務者，為證券經紀商。」款次是逐一對應的，命題者設陷阱的位置，就是把某一款的業務內容搬到另一款的商別底下。

本題設陷阱的地方在第三款：行紀、居間、代理三者都是為他人買賣有價證券而生的行為態樣，承銷則是在發行市場為發行人銷售有價證券，兩者所處的市場層次不同。選項 (B) 把承銷併進經紀商的業務，條號真、商別真，只有業務與商別的配對是錯的。

易混淆的是同一部法對承銷所設的定義性規定，《證券交易法》第 10 條規定：「本法所稱承銷，謂依約定包銷或代銷發行人發行有價證券之行為。」該條界定的是承銷這個行為本身，與《證券交易法》第 15 條、第 16 條所處理的業務種類與商別分類分屬不同層次。

同一考點的其他考法，常把選項寫成自營商得辦理行紀業務，或把經紀商與自營商的業務互換。

本題所引《證券交易法》條文，係以本題考試日民國 112 年 8 月 5 日當時生效之版本為準；該法同批修正中另有自公布後一年施行之條文，於考試當日尚未施行。

本內容僅供考試複習，不構成法律意見。